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（文/万肇生 编辑/吕栋）
9月20日，AI基础设施企业硅基流动宣布，近日已完成B+轮二期和C轮融资。按照“硅基流动”公众号披露口径，2026年以来累计股权融资额已接近29亿元。
这也是硅基流动向港交所递交上市申请后，又一次大规模引入外部资金。
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据悉，本次两轮融资的投资方涵盖国家级基金、央地国资、产业资本及专业投资机构，包括中国互联网投资基金、国新基金、中国移动链长基金、中国东方资产国际、京能基金、上海仪电智算基金等；华胜天成、拓尔思、鹏鹞环保、兆讯科技等产业资本也参与其中。耀途资本、盛奕资本和国泰创投集团等老股东继续追加投资。
硅基流动公司称，新融资将投入推理引擎、异构算力调度、模型与芯片适配等研发，以及其所谓“Token供应平台”的能力建设和海外业务拓展。
卖Token第一独立大厂
公开资料显示，硅基流动成立于2023年8月。创始人兼CEO袁进辉此前创办深度学习框架企业一流科技（OneFlow），长期从事深度学习系统及AI基础设施相关研发。
按照硅基流动官网披露的融资历程，公司于2024年1月完成5000万元天使轮融资，2024年7月完成天使+轮，2025年2月完成Pre-A轮，2025年6月完成数亿元A轮融资。今年6月，硅基流动又曾宣布完成“超20亿元B轮融资”，参与方包括携程战投、晶科能源控股、金蝶股份、联通新沃、壁仞战投、蔚来资本、商汤战投等二十余家机构。
业务方面，硅基流动并不以开发自有基础大模型为主要业务，而是处于算力、模型与AI应用之间的基础设施层。按照港交所招股书显示，硅基流动公司主要依靠自研推理引擎和算力资源编排系统，对不同芯片和模型进行适配，并形成公有云服务和本地部署两条业务线。
其中，公有云业务又包括按照Token使用量计费的无服务器Token服务以及专属实例。本地部署业务则主要面向大型企业和机构客户，将推理引擎和资源编排系统部署至客户自己的数据中心，并收取软件许可、实施及维护费用。
硅基流动官网显示，截至2026年4月30日，平台注册用户已超过1000万，累计服务企业客户超过1.3万家，平台累计支持超过170款模型。
根据其招股书援引市场研究机构沙利文的数据，按2025年Token年吞吐量计算，硅基流动在中国Token供应平台中排名第四，市场份额约1.5%。
招股书显示，若按2025年年度Token吞吐量计，硅基流动是中国最大的独立生态Token供应商，并位列中国所有Token供应商前五。
仍处商业化早期阶段
不过与融资速度相比，硅基流动则仍处在商业化早期阶段。
据招股书显示，硅基流动公司2024年实现营收734.6万元，2025年增至5533万元，同比增长653.2%；同期净亏损由8191.5万元迅速扩大至3.45亿元，经调整净亏损则由5401万元扩大至1.87亿元。
2025年公司销售成本约6863万元，其中算力资源成本约5963万元，占比86.9%。公司整体毛利率也由2024年的39.4%降至2025年的-24.0%，当年经营活动现金净流出约1.72亿元。
从业务来看，情况则并不完全相同。
硅基流动公有云业务的毛利率从2024年的-271.6%改善至2025年的-119.0%，公司将其归因于规模效应、推理效率提升及算力利用率提高。
但随着毛利率较低的公有云业务在收入中的占比扩大，公司整体毛利率同期反而由正转负。2025年，本地部署业务毛利率则为82.5%。
虽然硅基流动在融资时提到，“随着业务规模扩大、推理效率和算力资源利用率提升，公司收入结构与毛利表现稳步改善。”
但在港交所招股书中，硅基流动也提醒称，公司自成立以来持续亏损，记录期内经营活动现金流为负。
