一只基金撑起64%的权益盘。
老牌券商系公募东方基金2026年二季度末跨入千亿梯队，规模突破背后，严凯管理的东方人工智能主题混合从48.47亿元飙升至351.24亿元。他手下三只基金业绩亮眼，但持仓高度扎堆半导体设备赛道。
当一家公募超过一半的权益基金规模系于一位基金经理身上，一旦赛道反转、人才变动，巨额规模能否扛住冲击？
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2026年二季度末，东方基金管理规模达1666.69亿元，单季环比大增519.72亿元，权益规模552.3亿元（股票型+混合型），首次站稳千亿梯队。在千亿光环背后，东方基金六成权益规模由一只AI主题基金撑起。
截至二季度末，严凯管理的东方人工智能主题混合规模从去年末的48.47亿元扩大至351.24亿元，单只基金约占公司权益规模的64%。
严凯在管基金共3只，现任基金资产总规模406.80亿元，在管基金最佳任期回报271.10%。3只基金均在同类中位列前茅，东方创新科技混合、东方人工智能主题混合、东方惠新灵活配置混合今年以来收益率分别超45%、113%、93%。
东方人工智能主题混合成立于2023年2月，成立以来收益率271.10%，近3年收益率258.65%，近1年收益率151.25%，近6个月收益率92.53%，近3个月收益率5.56%。
这只基金股票仓位高达94.72%，持仓高度集中于半导体设备赛道。截至二季度末，前十大重仓股合计占基金净值比例达83.47%。中科飞测、芯源微、中微公司、华海清科、北方华创等半导体设备龙头位列前十大重仓。
中报显示，2026年1月1日起至2026年6月30日，东方人工智能主题混合A类净值增长率为166.72%，业绩比较基准收益率为35.53%，高于业绩比较基准131.19%；该基金C类净值增长率为166.19%，业绩比较基准收益率为 35.53%，高于业绩比较基准130.66%。
严凯管理的另一只基金东方惠新灵活配置混合持仓同样高度聚焦半导体设备赛道，精测电子、中微公司、北方华创、芯源微等位列前十大重仓，与东方人工智能主题混合持仓高度重合。
东方惠新灵活配置混合成立于2015年11月，成立以来收益率586.97%，近3年收益率339.34%，近1年收益率119.50%，近6个月收益率62.75%，近3个月收益率-9.94%。
东方创新科技混合在严凯旗下三只产品中体量最。刂炼季度末规模仅9.83亿元。前十大重仓占净值41.18%。重仓股集中在半导体设备龙头，持仓与东方人工智能主题混合、东方惠新灵活配置混合趋同。
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“经历过上半年极致分化的行情，市场风格更趋均衡，科技成长、周期重估、稳健红利三条主线并行。”严凯在基金中报中提到，中长期资金持续流入，市场风险偏好稳步修复；外部波动可能带来阶段性震荡，但不改变中期震荡上行趋势。
严凯重点看好科技与新质生产力、资源品价值重估、金融与高股息防御。
早在2023年，严凯就曾表示，“长期维度坚定看好半导体产业链方向。对于半导体行业的细分领域，重点关注半导体设备材料和零组件。”
严凯拥有北京大学微电子学与固体电子学专业硕士学位，现任东方基金权益投资部副总经理、公募投资决策委员会委员。曾任中航证券有限公司行业与策略研究员、国都证券有限公司行业与策略研究员。2015年8月加盟东方基金，他曾任权益研究部研究员，东方人工智能主题混合型证券投资基金基金经理助理。
值得一提的是，尽管押注半导体的东方人工智能主题混合上半年业绩狂飙，但东方基金的另一只偏债混合型基金东方民丰却与之形成鲜明对比。数据显示，东方民丰回报赢安A今年以来收益率-17.59%，同类排名“垫底”。
该基金一季度重仓汽车零部件，二季度直接“大换血”，股票全面押注半导体、AI 算力硬件，可转债同步布局科技成长赛道。8月之后，基金净值连续多日几乎不动，疑似在7月底近乎清仓权益资产。叠加暂停大额申购、增聘老将、下调管理费，“保壳”操作浮出水面。
东方基金管理股份有限公司由东方基金管理有限责任公司2020年8月改制成立，公司成立于2004年6月，注册地在北京，注册资本3.33亿元。控股股东为东北证券（持股57.6%），非主要股东包括河北国控资本（持股24.3%）、渤海国际信托（持股8.1%）等。
中基协曾明确要求摆脱对“爆款基金”“明星基金经理”的依赖。苏商银行特约研究员武泽伟指出，公募机构高度依赖单一顶流基金经理，除产品净值波动之外，还会衍生多重不易察觉的隐性经营风险。
“公司整体规模与管理费收入会高度绑定个人的投资状态，一旦管理人出现岗位变动或者投资风格漂移，容易引发集中赎回，直接冲击机构营收底盘。公司渠道资源、市场宣传资源持续向单只产品倾斜，会挤压其余基金的发展空间，造成内部投研资源分配失衡。”武泽伟称。
武泽伟表示，中小公募想要跳出“成也爆款，败也爆款”的行业循环，核心是把个人投资能力转化为平台可持续的组织能力。机构不能把发展希望全部寄托于少数明星管理人，需要完善多层次投研人才培养体系，搭建可复制的投资策略框架。
新京报贝壳财经记者 徐雨婷
编辑 杨娟娟
